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养老金投资运营稳步推进资本市场再迎活水



  近期,监管部门表态将推进加强多层次、多支柱养老保险体系与资本市场的衔接。专家预计,截至2020年底养老保险基金委托投资实际到账规模或在万亿元左右。我国养老金入市【养老金入市是指把基本养老保险基金中的个人账户基金进行证券投资。】仍有较大空间,应在保障安全前提下,加快推进养老保险基金投资运营。

  到账资金规模近万亿元


  中国证监会党委传达学习贯彻中央经济工作会议【中央经济工作会议是中共中央、国务院召开的规格最高的经济会议。】精神时明确提出,推动加强多层次、多支柱养老保险体系与资本市场的衔接。


  分析人士认为,近年来,证监会通过深化资本市场改革,为养老基金等长线资金入市优化投资环境,积极鼓励和支持社保、保险、养老基金等中长期资金入市,推动个人养老金税收递延【税收递延指纳税人在取得某项收入后再纳税的一种政策。】账户投资公募基金【公募基金(Public Offering of Fund),是指以公开方式向社会公众投资者募集资金并以证券为投资对象的证券投资基金。】政策落地。


  此前,中国银保监会主席郭树清【郭树清,男,1956年8月生,汉族,内蒙古察右后旗人,研究生学历,法学博士学位。】撰文指出,加快养老保险第二和第三支柱建设,推动养老基金在资本市场上的占比达到世界平均水平。


  目前,银保监会持续推进养老金融发展,着力完善养老保障第三支柱,围绕养老金融长期性、安全性和收益性特征,采取多种措施,丰富和优化银行业、保险业养老金融产品体系,积极推动长期资金供给,契合资本市场稳健持续发展。


  2020年12月,人社部发布关于调整年金基金投资范围的通知,对年金基金投资范围作出调整,提高了权益类资产投资比例上限。人社部社会保险基金监管局主要负责人表示,按现有年金市场规模测算,本次权益比例上限的提高,理论上将为资本市场带来3000亿元增量资金。


  此外,人社部数据显示,养老保险基金投资运营工作稳步推进。截至2020年三季度末,已有24个省份启动基金委托投资,合同金额1.1万亿元,到账9757亿元,其中21个省份启动城乡居民养老保险基金委托投资工作。专家称,按此粗略估算,截至2020年底,到账规模应在万亿元左右。


  “在实现养老金全国统筹之前,养老基金入市规模将保持相对稳定。”武汉科技大学【武汉科技大学(Wuhan University of Science and Technology)是中华人民共和国教育部、湖北省人民政府、宝钢集团有限公司、鞍山钢铁集团公司、武汉钢铁(集团)公司、首钢集团、中国冶金科工集团有限公司、中国中钢集团公司共同参与建设的省部共建大学,是国家"中西部高校基础能力建设工程"100所重点建设大学之一,入选湖北省“双一流”建设高校,是卓越工程师教育培养计划大学,是教育部本科教育评估优秀高校,湖北省省属重点综合性大学,拥有湖北省属高校第一个国家重点实验室,第一个国家工程研究中心。】教授董登新【董登新,湖北省京山县人,生于1964年,为武汉科技大学教授,经济学家,曾经参与媒体多档经济类节目。】说。


  “十四五”规划建议明确提出,发展多层次、多支柱养老保险体系。人社部也明确提出,下一步,为应对人口老龄化【人口老龄化是指人口生育率降低和人均寿命延长导致的总人口中因年轻人口数量减少、年长人口数量增加而导致的老年人口比例相应增长的动态。】的挑战,将按照中央关于“十四五”时期发展多层次、多支柱养老保险体系的部署要求,着力解决好多层次养老保险体系发展不平衡不充分问题。继续扩大基本养老保险基金委托投资运营规模,有序推动企业年金和职业年金健康发展,规范发展养老保险第三支柱,满足人民群众多样化的养老需求。


  未来发展空间大


  专家认为,养老金改革稳步推进,将为资本市场注入源头活水。与境外成熟资本市场相比,我国养老金入市仍有巨大空间。


  财政部社会保障司【财政部社会保障司是中华人民共和国财政部下属机构,下设综合处、制度精算处、基金管理处等九个处。】司长符金陵【担任职务 财政部社会保障司副司长1 …】认为,随着我国多层次、多支柱养老保险体系不断健全,近年来,企业年金和职工年金规模快速增长,积极通过适当方式进入资本市场,作为重要的长期资金,年金基金不仅实现较好收益,也成为稳定资本市场重要压舱石。


  另外,中国社科院【中国社会科学院(Chinese Academy of Social Sciences,CASS)是中国哲学社会科学研究的最高学术机构和综合研究中心。】科研局局长马援表示,在对第一支柱公共养老金依赖度较高的传统欧洲【欧罗巴洲(Europe),名字源于希腊神话的人物“欧罗巴”(希腊语:Ευρώπης),位于东半球的西北部,北临北冰洋,西濒大西洋,南滨大西洋的属海地中海和黑海。】大陆国家,如德国、法国【法国(La France),全称为法兰西共和国,现在是法兰西第五共和国,位于欧洲西部。】等,养老基金规模较低,资本市场发展也受到抑制。在私人养老金体系较为发达的国家,如美国、英国【英国,全称大不列颠及北爱尔兰联合王国(The United Kingdom of Great Britain and Northern Ireland),本土位于欧洲大陆西北面的不列颠群岛,被北海、英-yingguo】、OECD【OECD即(organization for economic cooperation and development)世界经济合作与发展组织。】主要国家、北欧国家,养老基金与资本市场呈现出更强的良性互动关系。一些拉美国家和东欧【东欧,地理上一般将德国-奥地利-意大利以东至亚欧洲际分界线的区域视作东欧。】国家引入强制性基本养老保险,实行积累制,也促进了资本市场的发展。就我国目前而言,养老金三个支柱发展并不平衡,各有制约因素。


  专家认为,加拿大【加拿大(Canada),位于北美洲最北端,英联邦国家之一,素有“枫叶之国”的美誉,首都是渥太华。】提高养老计划缴费率【在社会保险制度中,缴费率是指交纳社会保险费用相当于工资或者工资总额的比例。】的经验表明,可通过明确分工合作,运用精算分析【精算分析 actuarial analysis。】,实现缴付政策和投资一体化联动,促进养老金规模可持续发展,开展长期投资,获得更高收益,形成反哺养老保障的良性循环。


  推动保值增值


  钱有了,还得保值增值。专家认为,养老金融是一项准公共产品【准公共产品是指具有有限的非竞争性或有限的非排他性的公共产品,它介于纯公共产品和私人产品之间,如教育、政府兴建的公园、拥挤的公路等都属于准公共产品。】,推动养老金入市要在确保本金安全前提下增值。比如,要明确养老金融本身的规则、统一产品的标准,体现资金的安全性、投资长期性和领取约束性等特征。完善风险缓释【风险缓释是指通过风险控制措施来降低风险的损失频率或影响程度。】安排机制,通过资产配置确保养老投资本金安全,确保有一定增值。


  中国保险资产管理业协会【中国保险资产管理业协会(Insurance Asset Management Association of China,IAMAC),成立于2014年9月,是经中华人民共和国国务院同意,中国保险监督管理委员会(以下简称“中国保监会”)和中华人民共和国民政部(以下简称“民政部”)批准成立的全国性保险资产管理行业自律组织。】副秘书长陈有棠介绍,当下有接近64%的投资者在养老理财和投资中将确保本金安全作为第一位目标。考虑到目前的市场状况和个人投资理念,在制度或产品设计上,可试点发行对本金有一定保障的个人养老产品。


  在长江养老保险股份有限公司【在上海市政府、人力资源和社会保障部(原劳动和社会保障部)、中国保险监督管理委员会的领导和支持下,2007年5月19日,由中国太保集团等13家国有大中型企业共同发起设立的长江养老保险股份有限公司正式成立。】董事长苏罡【苏罡,现任四川省甘孜州纪委常委、州监察委员会委员。】看来,更安全地推动养老金入市,既需要充实养老财富储备,又要打通养老基金参与资本市场建设的资金通路,还要完善资本市场制度框架。


  “一方面,要不断完善养老基金投资范围和投资比例限制,放开前端、管住后端,将更多资产配置与投资选择权交由专业机构,为养老基金流入资本市场提供更多通路和载体。”苏罡称,另一方面,要不断提高养老基金作为重要机构投资者在资本市场的占比,逐步改变散户化、短期化的投资格局。应以明确的制度或指导意见,鼓励养老基金优先参与投资项目资质好、投资回报稳的国家重大项目、重点企业,早日推动养老金在资本市场占比达到世界平均水平。


  “只有更加健康有序的市场环境,才能更有利于吸引养老基金等长期优质资本走进去、留下来。”苏罡还建议,加快培育养老金管理机构等专业资产管理人,形成多元化、专业化、市场化的资产管理人体系。

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