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北方华创跌6%上月中银证券中金公司等研报唱多

  中国经济网北京2月19日讯 北方华创(行情002371,诊股)(002371.SZ)今日下跌,截至收盘报198.20元,跌幅6.04%。

  中银国际证券股份有限公司(中银证券(行情601696,诊股),601696.SH)研究员陶波、杨绍辉于2021年1月26日发布的研报认为,业绩进入释放期,2020 年高增长符合预期。相比2016-2019年扣非净利润依次是-2.61、-2.08、0.76、0.70 亿元,公司2020年实现扣非净利润1.6-2.0亿元,如果不扣除2020年四季度约3亿元股权激励费用(参考公司公告),实际上扣非净利润可接近5亿元,相当于净利率接近8%-9%,相比2019年扣非净利率不到2%有大幅度上升,估计主要原因包括:收入规模效应、高毛利率的半导体设备收入占比上升、新产品大规模研发和验证阶段过渡期。公司预告2020年净利润4.6亿元~5.8亿元,基本上符合研究员预期。

  研报认为,参考公司业绩预告,以净利润预测从4.95/7.52/10.47亿元,提高至5.19/8.51/12.71亿元,维持买入评级。

  此外,中国国际金融股份有限公司研究员丁宁于同日发布的研报称,北方华创公布2020 年业绩预告:归母净利润达到4.6-5.8亿元,同比增长48.85-87.68%;扣非后归母净利润达到1.6-2.0亿元,同比增长128.04-185.05%。公司净利润超出研究员预期,主要得益于1)4Q20元器件业务占比增大,带动公司毛利率环比提升,以及2)公司全年将认列3亿元以上的政府补贴。

  考虑到1)电子元器件收入提升拉动毛利率提升以及2)政府补贴幅度超出预期,研究员上调了2020/2021年净利润预测25%/59%至5.1亿/8.2亿元,并首次引入2022年净利润预测14亿元。公司当前股价对应2021年13倍市销率,仍然采用市销率估值法,维持跑赢行业评级并上调目标价30%至279.50元,对应2021年16.5倍市销率(行业均值24倍),较当前股价仍有26%的上涨空间。

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